港口煤價繼續回升。截至10月15日秦皇島5，500大卡山西優混動力煤663元，比上周上漲3%，漲價仍在持續中。產地煤價中，各煤種都以小幅上漲為主：動力煤部分地區仍有小幅上漲，仍偏強運行，漲幅1%-2%。焦煤價格以穩中有漲為主，漲幅1%左右。無煙煤穩定。
港口庫存繼續大幅下降至18個月新低vs.電廠需求仍一般。秦皇島庫存473萬噸，環比大幅下跌8%，至近18個月以來的新低，主要是調入量持續低迷，9月底以來平均調入量只有39萬噸，為去年同期的60%。截至16日沿海六大電廠庫存天數31天，比去年同期增長一倍，近一周日耗量54萬噸，年同比下降22%，降幅仍然較大，并未明顯縮小。港口庫存的大幅下降主要是近期調入量環比大幅下降，本周秦皇島調入量平均39萬噸，月環比大幅下降32%，主要由于：1.9月港口環保檢查，秦皇島港生產作業從月中開始減產，煤炭周轉效率下降，調出量降至30萬噸以下，港口船舶滯期時間延長，錨地船舶超過100艘。2.10月初開始的大秦線檢修限制調進量。由于大秦線檢修將持續至10月底，而之后冬儲將開始，預計低庫存仍將得到持續一段時間，有助于煤價的上行。目前產地供應偏緊，能否大幅上行仍取決于4季度需求能否超預期，從短期的供需格局看，預計煤價繼續上行的概率較大。
冬儲、環保回頭看、上博會、進口煤政策偏緊疊加，供應仍然偏緊，支撐煤價上漲。據煤炭資源網消息，11月1-15日，上海將舉辦首屆國際進口博覽會，為確保長三角空氣質量，要求安徽、江蘇、浙江、山東境內煤電企業只能鐵路運輸煤炭，沒有條件的，提前儲備。預計上述城市下游近期會加快囤貨。此外，港口煤炭供應減少疊加即將到來的冬儲，外加進口煤政策仍然控制偏緊，沒有放松，對市場具有預期引導作用，因此即便電廠庫存較高，仍會有補庫存需求。近期環保檢查比較嚴格，上周環保組進入榆林、晉北等動力煤主產區造成部分煤礦停產，帶動當地煤價上漲、需求較好、有貿易商囤貨行為。
焦炭價格小幅反彈，焦煤價格仍然偏強運行。本周鋼鐵價格下跌0.2%，延續了之前小幅下跌的態勢。焦炭價格結束連續三周的下跌，本周小幅反彈。安監、環保限產對焦煤價格的支撐仍然在發揮作用，目前焦煤價格仍然偏強。近三周以來盡管鋼鐵和焦炭價格的下行，但焦煤價格仍然穩中偏強運行，部分地區漲幅1%左右。
投資建議：動力煤需求一般，但供應端受到港口庫存很低、環保、上博會、冬儲、進口煤政策未放松等的影響持續偏緊，對煤價的支撐較強，煤價仍有上漲動力。焦煤價格在供應偏緊背景下維持穩中偏強的態勢，板塊18年市盈率10倍，為歷史低位，在煤價走強預期下，仍然具有較高的安全邊際。建議重點關注優質龍頭績優公司陜西煤業、山西焦化、潞安環能、中國神華、陽泉煤業。
來源：秦皇島煤炭網
